超半數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 教育行業(yè)真火還是虛火,？
A股,、港股和美股的教育企業(yè)近期密集發(fā)布了中期業(yè)績(jī)報(bào)告,。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，受益于實(shí)質(zhì)性政策利好,，早教、職教,、民辦高教領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績(jī)普遍上漲,，皆由于相關(guān)培訓(xùn)和招生人數(shù)的增長(zhǎng)，行業(yè)集中度提升,，頭部效應(yīng)顯現(xiàn),。而受制于系列監(jiān)管政策，K12在線教育企業(yè)業(yè)績(jī)承壓,，但剛需仍在,。有分析指出，2019年,，在教育觀念和消費(fèi)升級(jí)的背景下,，行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)出自身韌性,資本也將重新回歸理性,。
職教利好政策最多
進(jìn)入2019年，教育行業(yè)進(jìn)入政策頻發(fā)期,，背后的根源是教育產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速,。匯豐銀行分析師劉靜指出，教育消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小,，處于消費(fèi)“食物鏈”的頂端,。由于教育消費(fèi)是剛需，在家庭消費(fèi)支出中排位靠前,，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小,。其次，品牌強(qiáng)的教育公司具有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán),，具有持續(xù)提價(jià)的能力,。教育實(shí)際具有“供給決定需求”的特征。再者,，各細(xì)分領(lǐng)域滲透率都有較大的提升空間,，即使生育率下降，依舊享受滲透率提升的紅利,。如早教的滲透率約12%,，K12教培的參培率約50%，K12學(xué)校的民辦化率約10%,，高等教育毛入學(xué)率48%,，滲透率具有較大提升空間。
分領(lǐng)域來(lái)看,，職業(yè)教育已成為僅次于K12教育的第二大細(xì)分市場(chǎng),，2017年市場(chǎng)規(guī)模約6000億元，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到11620億元,。2019年以來(lái),，職教領(lǐng)域的重磅政策出臺(tái)最多，《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》,、《建設(shè)產(chǎn)教融合型企業(yè)實(shí)施辦法(試行)》等多項(xiàng)新規(guī)相繼落地,。
北京勁松職業(yè)高級(jí)中學(xué)校長(zhǎng)郭延鋒表示，在國(guó)家一系列政策推動(dòng)下,，職業(yè)教育進(jìn)入黃金發(fā)展期,，人才市場(chǎng)存在剛性需求。在行業(yè)中擔(dān)任重要角色的民辦職業(yè)技能培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和民辦中,、高等院校也有望在招生和校企合作等具體事項(xiàng)中受益,。
中公教育的中報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)4.93億元，同比增長(zhǎng)132.18%,。主要由于在地方和基層招錄的帶動(dòng)下,，招錄大環(huán)境回暖，培訓(xùn)人次顯著增加,。港股的職業(yè)技能培訓(xùn)企業(yè)東方教育,，受益于行業(yè)的高景氣度，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.21億元,，同比增長(zhǎng)26.6%,；凈利潤(rùn)3.12億元，同比增長(zhǎng)44.2%,?！氨＞蜆I(yè)的形勢(shì)下，職教將是政策扶持力度最大的細(xì)分板塊,，”劉靜表示,。
民辦高教并購(gòu)潮來(lái)臨
在民辦高教領(lǐng)域，企業(yè)集中于港股,，多數(shù)延續(xù)著外延并購(gòu)邏輯,。新高教集團(tuán)2019年上半年主營(yíng)收入5.01億元,，同比增長(zhǎng)101.4%,；歸母凈利潤(rùn)為2.01億元，同比增長(zhǎng)34%,。新高教自2017年上市以來(lái),，已并購(gòu)了5所院校，目前在全國(guó)7省區(qū)辦學(xué),，旗下各所院校的在校生人數(shù)總計(jì)超過(guò)10萬(wàn)人,。
曾幫助上市企業(yè)對(duì)接收購(gòu)標(biāo)的的錢東（化名）告訴北京商報(bào)記者，高等教育是政策“相對(duì)寬松”的賽道,，在擴(kuò)招等政策釋放的積極信號(hào)下,，上市公司要規(guī)模要業(yè)績(jī)，而民辦院校要出路要未來(lái),，雙方很容易一拍即合,。民辦高校并購(gòu)浪潮已經(jīng)來(lái)臨，換句話說(shuō),，有人就有錢,，企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)依賴于在校生人數(shù)增長(zhǎng)和生均住宿費(fèi)、學(xué)費(fèi),。
北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，7月時(shí)，國(guó)內(nèi)民辦高校并購(gòu)史上最大的一筆交易發(fā)生在宇華教育，其發(fā)布公告稱,，擬收購(gòu)山東英才學(xué)院舉辦者權(quán)益及90%股權(quán),，交易額達(dá)14.92億元。不止在國(guó)內(nèi),，2月時(shí),，宇華教育還斥資約2.19億港元收購(gòu)了超過(guò)4000余名學(xué)生的泰國(guó)斯坦福國(guó)際大學(xué)。
在早幼教領(lǐng)域,，學(xué)前教育需求依然旺盛,。隨著政策逐步規(guī)范幼兒園、托育等業(yè)態(tài),對(duì)早教的規(guī)范指引也有望逐漸清晰,。受益于行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)帶來(lái)的行業(yè)集中度提升,、競(jìng)爭(zhēng)門檻提高等利好，行業(yè)龍頭效應(yīng)顯現(xiàn),。據(jù)美吉姆中報(bào)數(shù)據(jù),，報(bào)告期內(nèi)，公司完成營(yíng)收2.77億元,，同比增長(zhǎng)183.49%;凈利潤(rùn)3427.08萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)351.57%。大幅增長(zhǎng)原因是三壘股份完成收購(gòu)后,，把天津美杰姆公司做了并表,。報(bào)告期內(nèi)，天津美杰姆完成營(yíng)收1.77億元,，凈利潤(rùn)9209.17萬(wàn)元,。
但威創(chuàng)股份似乎仍沒(méi)走出學(xué)前教育新規(guī)的“陰影”。公司上半年報(bào)顯示完成營(yíng)收5億元,，同比下滑3.98%;凈利潤(rùn)5323.52萬(wàn)元,，同比下滑44.59%。其中,，兒童成長(zhǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收2.03億元,，同比減少16.01%;幼兒園服務(wù)業(yè)務(wù)收入8853.989萬(wàn)元，同比下降27.76%,；多元兒童成長(zhǎng)場(chǎng)景業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2820.62萬(wàn)元,，同比下降12.92%。
K12在線教育業(yè)績(jī)承壓
在K12領(lǐng)域,，政策延續(xù)了2018年下半年的強(qiáng)監(jiān)管,、重規(guī)范態(tài)勢(shì)，行業(yè)格局優(yōu)化頭部?jī)?yōu)勢(shì)明顯,。在強(qiáng)剛需下,，在線教育尤其是K12在線學(xué)科輔導(dǎo)迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)也引發(fā)了貼身肉搏式的營(yíng)銷大戰(zhàn)。有投資人介紹,，這個(gè)暑期,，好未來(lái)的學(xué)而思網(wǎng)校以近10億元的投入收獲了200萬(wàn)以上用戶。同時(shí),，好未來(lái)最新財(cái)報(bào)顯示,，公司完成營(yíng)收7.028億美元，同比增長(zhǎng)27.6%,但增加的營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)6000萬(wàn)元人民幣,。而暑期營(yíng)銷大戰(zhàn)的投入會(huì)引發(fā)何種業(yè)績(jī)變化,，在下季度的財(cái)報(bào)也將揭曉。
曾是唯一一家盈利的在線教育上市公司,，新東方在線近日公布的首份年報(bào)也未能延續(xù)盈利狀態(tài),。年報(bào)顯示，公司總營(yíng)收為9.19億元,，同比增長(zhǎng)41.3%;凈利潤(rùn)由去年同期盈利8202.6萬(wàn)元,，變?yōu)樘潛p6410.9萬(wàn)元，下滑幅度為178.2%,。究其原因,，同樣受營(yíng)銷費(fèi)用驟增所致。
在教培機(jī)構(gòu)資深財(cái)務(wù)人員李峰看來(lái),，目前對(duì)教培機(jī)構(gòu)規(guī)定的3個(gè)月繳費(fèi)時(shí)限,，線下會(huì)對(duì)學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的連報(bào)模式（一次性收半年、全年費(fèi)用）產(chǎn)生部分影響,；而線上則直接影響到在線教育公司的命脈“現(xiàn)金流”,，這在未來(lái)也極有可能導(dǎo)致在線教育公司的資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題,。也就不難理解,，為何教培機(jī)構(gòu)會(huì)花更多精力進(jìn)行獲客和營(yíng)銷。
同時(shí),，政策上取消奧數(shù)杯賽培訓(xùn),、嚴(yán)禁超綱超前教學(xué)，也帶來(lái)了K12學(xué)科類培訓(xùn)內(nèi)容往學(xué)科素養(yǎng)和能力提升的方向轉(zhuǎn)變,。最具代表性的便是,，傳統(tǒng)的語(yǔ)文學(xué)科培訓(xùn)變成了側(cè)重“閱讀能力+人文素養(yǎng)”的“大語(yǔ)文”。A股全面轉(zhuǎn)型教育的立思辰2019年上半年報(bào)顯示,，在大語(yǔ)文學(xué)習(xí)服務(wù)上,，完成現(xiàn)金收款2.3億元，比上年同期增長(zhǎng)98.12%,；確認(rèn)收入1.4億元,，比上年同期增長(zhǎng)142.04%。
除此之外，被新高考賦予新需求的教育信息化領(lǐng)域企業(yè)的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。佳發(fā)教育的財(cái)報(bào)提到,，在國(guó)家對(duì)考試綜合管理平臺(tái)建設(shè)的帶動(dòng)下，公司的標(biāo)準(zhǔn)化考場(chǎng)各系統(tǒng)業(yè)務(wù)的銷售額大幅提升,。該塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1億元,，比上年同期增長(zhǎng)43.77%，公司營(yíng)收占比72%,。同樣的,，立思辰的智慧教育業(yè)務(wù)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.62億元，較上年同期增長(zhǎng)98.4%,。
